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    2.当技术方案实施后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流
量求得(如图12101024所示)，也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由
负值变为零的时点。其计算公式为:
尸，=T一1+
}T1Y; (CI一CO)!
(CI一a〕)T
(12101024-3)
式中
T一一技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数;
一艺(CI一。)，一一技术方案第(T-1)年累计净现金流量的绝对值;
        (CI-COT—技术方案第T'年的净现金流量。
    【例12101024-2]某技术方案投资现金流量表的数据如表12101024所示，计算该技
术方案的静态投资回收期。
    解:根据式(12101024-3)，可得，
P，二(6一1)+
l一2001
500
=5.4(年)
某技术方案投资现金流且表
单位:万元表12101024
┌────────┬─┬───┬───┬───┬───┬───┬──┬──┬──┐
│计算期          │0 │1     │2     │3     │4     │5     │6   │7   │8   │
├────────┼─┼───┼───┼───┼───┼───┼──┼──┼──┤
│1.现金流人      │  │      │      │800   │1200  │1200  │1200│1200│1200│
├────────┼─┼───┼───┼───┼───┼───┼──┼──┼──┤
│2。现金流出     │  │600   │900   │500   │700   │700   │700 │700 │700 │
├────────┼─┼───┼───┼───┼───┼───┼──┼──┼──┤
│3.净现金流量    │  │一600 │一900 │300   │500   │500   │500 │500 │500 │
├────────┼─┼───┼───┼───┼───┼───┼──┼──┼──┤
│4.累计净现金流量│  │一600 │一1500│一1200│一700 │一200 │300 │800 │1300│
└────────┴─┴───┴───┴───┴───┴───┴──┴──┴──┘
    三、判别准则
    将计算出的静态投资回收期尸‘与所确定的基准投资回收期尸。进行比较。若Pt <P, ,
表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则技术方案可以考虑接受;若PL > P,，则技
术方案是不可行的。

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    四、优劣
    静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速
度。显然，资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力
强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原
始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金
相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，
采用静态投资回收期评价特别有实用意义。但不足的是，静态投资回收期没有全面地考虑
技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情
况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。所以，静态投资回收期作为技
术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他
评价指标结合应用。

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24 12101000工程经济
12101025财务净现值分析
    一、概念
    财务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。技术方
案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic，分别把整个计算期
间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。财务净现值计算
公式为:
FNPV一习(CI一CO), (1+ic )-t
(12101025)
式中FNPV‘一-财务净现值;
  (CI一a〕)t—技术方案第t年的净现金流量(应注意“+”、“一”号);
          i,—基准收益率;
            n—技术方案计算期。
    可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。

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    二、判别准则
    财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV>。时，说明该技术方案
除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，换句话说，技术方案现金流人
的现值和大于现金流出的现值和，该技术方案有收益，故该技术方案财务上可行;当
FNPV=。时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案现金
流人的现值正好抵偿技术方案现金流出的现值，该技术方案财务上还是可行的;当
FNPVG。时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的
现值不能抵偿支出的现值，该技术方案财务上不可行。

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  [例12101025]已知某技术方案有如下现金流量(表 12101025)，设i,二800，试计
算财务净现值(FNPV)。
                                    某技术方案净现金流只单位:万元表12101025
┌────────┬───┬───┬──┬──┬──┬──┬──┐
│年份            │1     │2     │3   │4   │5   │6   │7   │
├────────┼───┼───┼──┼──┼──┼──┼──┤
│净现金流量(万元)│一4200│一4700│2000│2500│2500│2500│2500│
└────────┴───┴───┴──┴──┴──┴──┴──┘
解:根据式(12101025)，可以得到:
FNPV=一4200 X
    1
(1+8%)
‘，八八、1。n八八八、1.。尸八八、1
4lVV入丁不~下r,n/,q月-GVVV入1,一下 nn/,3,十GJVV入ii一 ,一 n0/,d
          fl-卜6%0少一11 -t-6%0夕一少l上州卜0%0少-
.。尸八八、1.。尸八八、，1、，1
-f-GJVV入下;~气一r,n/mss州一GDVV入/,一下一 r,n/,a一卜Low X丁不一万n0/,9
              l1一卜6 %0 J一lt-卜a %0 l一l1州卜C570 l
  =一4200 X 0. 9259一4700 X 0. 8573+2000 X 0. 7938+2500 X 0. 7350
      +2500 X 0. 6806+2500 X 0. 6302+2500 X 0. 5835
  =242.76(万元)
由于FNPV=242.76(万元)>0，所以该技术方案在经济上可行。

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三、优劣
财务净现值指标的优点是:考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计
12101020技术方案经济效果评价25
算期内现金流量的时间分布的状况;经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案
的盈利水平;判断直观。不足之处是:必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而
基准收益率的确定往往是比较困难的;在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥
方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案
之间的比选;财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率;不能直接
说明在技术方案运营期间各年的经营成果;没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反
映投资的回收速度。

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12101026财务内部收益率分析
    一、财务内部收益率的概念
    对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金
流量序列的符号只改变一次的现金流量)的技术方案，其财务净现值的大小与折现率的高
低有直接的关系。若已知某技术方案各年的净现金流量，则该技术方案的财务净现值就完
全取决于所选用的折现率，即财务净现值是折现率的函数。其表达式如下:
FNPV(i)一艺(CI一CO) 1 (1+i)一‘
(12101026-1)
    工程经济中常规技术方案的财务净现
值函数曲线在其定义域(一l<ZC+二)
内(对大多数工程经济实际问题来说是
0簇Z `c,o)，随着折现率的逐渐增大，财
务净现值由大变小，由正变负，FNPV
与i之间的关系一般如图12101026所示。
    从图12101026可以看出，按照财务
净现值的评价准则，只要FNPV (i) >-0 ,
技术方案就可接受。但由于FNPV(i )是i.
的递减函数，故折现率i定得越高，技术
方案被接受的可能性越小。那么，若
FNPV(0) >0，则i最大可以大到多少，
仍使技术方案可以接受呢?很明显，i可
声刀尸V
FNPV,}-------一“
FNP龙六二台t* 1<z
图12101026常规技术方案的净现值函数曲线
以大到使FNPV(i)=0，这时FNPV (i )曲线与横轴相交，i达到了其临界值i’，可以说
i’是财务净现值评价准则的一个分水岭。i‘就是财务内部收益率(FIRR) o

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   对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量
的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为:
            FNPV (FIRR)一艺(CI一CO), U +- FIRR )-一(12101026-2)
                                                                              t=o
式中FIRR—财务内部收益率。
    财务内部收益率是一个未知的折现率，由式(12101026-2)可知，求方程式中的折现
率需解高次方程，不易求解。在实际工作中，一般通过计算机直接计算，手算时可采用试
算法确定财务内部收益率FIRR a

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26 12101000工程经济
    二、判断
    财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR> i,，则技术方案在
经济上可以接受;若FIRR<i,，则技术方案在经济上应予拒绝。技术方案投资财务内部
收益率、技术方案资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准。

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一个楼盘在推向市场是,先有均价,通过它来计算出每栋楼中的每个单元户型的价位,它是整个楼盘销售价格控制的一个重要标准,是这个楼盘售价的平均值。