论“泡沫经济”

关刀仔

何谓‘泡沫经济’
顾名思义，是一种缺乏实质支持，暂时兴旺的经济现象。
换言之，‘泡沫经济’是这样一种经济现象，或者更明确地说，是这样一种不正常的经济现象：在一段或长或短的时间内，资金基于投机而不断地大量地涌入社会经济的个别产业、部门或市场，以致该市场、部门或产业的资产价格或投资回报率远超过整体经济的增长率，导致该产业、部门或市场过度膨胀。
1987年是日本‘泡沫经济’最严重的一年，股市和地产市场的资产增值至4890000亿日圆，相当于该年日本名义国民生产总值的40%以上。然而，好景不长，1990年股市‘泡沫’开始破裂，1991年地产市场‘泡沫’开始破裂。1991年，这两个市场资产损失达2070000亿日圆，相当于该年日本国民生产总值的46%；1992年，更损失4030000 亿日圆，相当于该年日本国民生产总值的88%。

股市眼下的狂热情景，还由于投资者误以为政府会支持也能够支持股市以致其不会大跌。尽管十多年来沪深股市多次发生震荡已揭穿那种误解。然而，对老股民来说也许是‘健忘’，对新股民来说或许是无知，2007年4月最后一星期发疯似地投资A股的新开户急增，将中国内地股市推至‘高处不胜寒’的地步。
股市在‘五一’长假期前后进一步火爆的情景，却不能不令人担忧其‘泡沫’有恶化至严重地步的可能。

A股市场‘泡沫现象’归咎于国内资金流动性过剩，而巨额外贸顺差导致人民币大量投放是其中一个重要原因。这在一定程度上我认为是必然是成立的。

蔚海晴空